Radim Valenčík

Vysokoškolský učitel - Vysoká škola finanční a správní, první soukromá ekonomická univerzita

rubriky:

přihlášení

archiv článků:

TEORIE DNEŠKA: Ze semináře k penzím v PS/142

0pt;font-family:"Times New Roman",serif; mso-fareast-language:CS;mso-no-proof:yes">Typická představa: odkládám si (spořím si) peníze na důchod, až budu starý a nebudu moci pracovat, budu pobírat penzi

·       Tento základní mechanismus samozřejmě funguje

·       V moderních sociálních systémech však nestačí

·       Riziko: úhrada selhání sociálně-pojistných systémů ze sociální pomoci (možné, ale krajně nevhodné)

O co jde finančně

·       Penze poskytují doživotní náhradu pracovního příjmu v tzv. náhradovém poměru

·       Český náhradový poměr (replacement ratio) je nyní přibližně kolem průměru OECD ("nízké důchody" jsou v ČR hlavně kvůli relativně nízkým mzdám)

·       Průběžný systém při stacionární populaci rezervy nepotřebuje, zvládá vyplácení z příjmů od ekonomicky aktivních dle pravidel sociálního pojištění + Aaronova pravidla (mzdy, počet účastníků)

·       Kapitálový systém vytváří kapitálovou rezervu (k nadšení burzovních spekulantů), avšak problémy nastávají zejména s valorizací, fluktuací výnosu a výplatní fází doživotních anuit

Valorizace penzí

Žijeme v prostředí permanentní mírné inflace – inflační cíl ČNB 2 %

·       Za 10 let ztratí daná částka v průměru 1,02¹⁰= cca 22 procent hodnoty

·       Ve "spořicí" fázi lze případné úspory úročit, ve výplatní fázi doživotních penzí již problematičtěji

Životní úroveň v produktivním věku vs poproduktivním věku: vazba na růst mezd – volitelná, ale poptávaná ("mladí teď vydělávají hodně, a na nás staré už nezbyde")

·       Riziko: valorizace ad hoc, dle politického cyklu

Dvě fáze "pobytu" v penzijním systému  

·       Platba do systému – pobírání penze (průběžný systém)

·       Spořicí – výplatní (kapitálový systém s doživotní anuitou)

·       Může být přechodné období mezi nimi

·       Výplatní fáze/pobírání penze musí být doživotní 

·       Tato druhá fáze je stejně podstatná jako první

·       Riziko: oslabení role doživotních penzí (krátkozraké chování)

Solidarita

·       Obecně jistě diskutabilní

·       Průběžný systém – náhradní doby, způsob zápočtu např. péče o děti, nemoci, služby pro stát, studia.

·       Kapitálový systém – příspěvky státu účastníkům, daňové úlevy

·       Při pouhém "osobním spoření" nelze solidaritu specificky vynutit

·       Riziko když nebude – viz Chile (ženy s více dětmi, nezaměstnaní, chronicky nemocní – nízké nebo dokonce žádné penze)

·       Koncepce rovný důchod z daní a pojistný ze SP je OK, ale i ta potřebuje zápočet náhradních dob!

Demografický vývoj

·       Při stacionární populaci je od určitého (poměrně nízkého) počtu účastníků průběžný systém stabilní – lze ho nastavit vyrovnaně

·       Za jinak stejných podmínek při progresivní populaci vytváří přebytky, při regresivní populaci deficity.

·       Významné deficity jsou v projekci pouze cca 20-25 let a nekončí krachem, ale opětovným návratem k vyrovnanému systému v případě stabilizace velikosti populace na nižší, ale stacionární demografické chování

·       Lze tedy diskutovat o tom, jak tyto deficity pokrýt – není chyba průběžného systému! Přebytky z progresivní fáze jsme už bohužel utratili .....

·       Penzijní systém rozkládá riziko přes celou generaci, individuální spoření ho vztahuje k osudu jednotlivce – je jasné co je souhrnně stabilnější

Zpět na hlavní stranu blogu